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中国基金报 安曼

刚刚跟APOLLO出行“分手”的威马汽车，再次展开自救。

9月11日晚间，美股上市公司 开心汽车 宣布，已经和 WM Motor Holdings Limited （简称“ 威马汽车 ”）签署了非约束性并购意向书，计划增发一定数量的 新股 并购其股东持有的100%股权。

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开心汽车 董事长兼CEO林明军表示， 威马汽车 时尚科技的品牌和产品定位和 开心汽车 的发展规划非常吻合；通过这次并购合作， 威马汽车 也将拥有更大的资本舞台，更好地推动智慧出行产业的发展及落地。

11日晚间，美股开盘，上一个交易日暴跌超24%的开心汽车上涨3.56%。

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二手车经销商下场造车

开心汽车 前身为人人汽车，是 人人网 旗下高端二手车经销商集团。

据公开资料显示，2015年 开心汽车 以汽车金融业务进入二手车行业；2017年正式进入二手车零售，专注于二手车交易服务，成为中国二手车市场的主要经销商网络之一。

2019年5月， 开心汽车通过SPAC方式 在 纳斯达克成功 上市，成为继 优信 后国内第二家成功上市的二手车企业，但上市后的 开心汽车 在资本市场的表现令人大跌眼镜。上市当日即破发，而后长期处于低迷状态，甚至面临退市风险。同年8月， 开心汽车 宣布受疫情影响停止二手车经销业务。

2020年12月， 开心汽车 与海淘车集团达成反向并购协议，双方进行全面整合。随后，海淘车集团创始人林明军出任 开心汽车 新任董事兼CEO。

此次并购，让开心汽车的股价一度冲到13.4美元/股，但是不容乐观的财务报表把开心汽车又打回了原形。

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财报显示，自2019年以来，开心汽车一直处于亏损状态。

WIND数据显示，在2020年、2021年和2022年期间，开心汽车分别发生了530万美元、1.965亿美元和8470.6万美元的净亏损。虽然2022年净亏损大幅减少，但主要是由于2021年商誉一次性减值损失1.437亿美元。

截至2022年12月31日，开心汽车累计亏损2.865亿美元。

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林明军上任后， 开心汽车 准备切入新赛道。他曾表示：“中国电动汽车目前正是发展强劲的时间周期，开心汽车必须加速并购和加大投入，以便快速抢占消费市场份额。”

2021年， 开心汽车 宣布将成立新能源汽车部门并组建新能源汽车研发、生产和营销等团队。

2022年11月，开心汽车称已与MORNING STAR AUTO INC.（以下简称晨星汽车）股东签署并购协议，开心汽车将增发1亿股普通股收购晨星汽车100%股权；后者全资拥有无锡晨星科技公司以及河南御捷时代汽车。收购完成后，开心汽车将拥有朋克电动汽车的全部资产和全部业务经营。

据了解，河南御捷位于焦作市孟州市，年产能10万辆，具备汽车生产冲焊涂总四大工艺厂房及电池包生产车间，旗下拥有朋克汽车品牌。

资料显示， 晨星汽车 于2012年在美国注册成立，实控人为先后在 奇瑞 、 北汽 、 福特 等车企任职的顾镭。

今年8月， 开心汽车 宣布，任命顾镭为公司高级副总裁，主管新能源汽车事业部。

8月22日晚， 开心汽车 宣布并购晨星汽车完成交割， 晨星汽车 成为 开心汽车 全资控股子公司，由此 开心汽车 正式进军新能源汽车制造领域。

随后在接受环球网财经采访的时候，林明军表示，开心汽车将以微型纯电动汽车生产和汽车出口作为公司两大重点业务，在深挖下沉市场的同时，大力推动海外业务的布局。

林明军谈道：“近年来，我们的汽车市场已经有了诸多明显的变化，原本的倒金字塔形结构几乎完成了向纺锤形结构转变的过程，未来必将发展成正金字塔结构。也就是说，高端车的市场占比会越来越小，售价在10万元以下的家用车会成为市场首选。”

中国汽车工业协会数据显示，2023年1-7月，中国汽车累计出口253.3万辆，同比增长67.9%。其中，传统燃油汽车出口量为189.7万辆，同比增长51.5%；新能源汽车出口63.6万辆，同比增长1.5倍，出口增势强劲。A0级和A00级的微型纯电动车占中国新能源汽车出口的56%，成为纯电动汽车出口的主流车型。

不过美国的投资者并不买账，开心汽车的股价始终在0.2美元/股附近徘徊。

威马汽车曾“借壳上市”失败

作为曾经的造车新势力前三强，威马汽车成立于2015年，并于2017年生产出首款量产车型EX5，并于次年实现量产交付。

从成立至今，原本与“蔚小理”齐名的威马汽车共进行了A至D轮12次融资，累计融资约410亿元。不仅如此，背后的投资团队不乏上海国资投资平台、上汽集团、腾讯投资、百度、红杉中国、红塔集团等明星投资机构。

威马汽车曾在2021年达到销量顶峰，累计交付汽车4.4万辆，同比翻番，但2022年情况急转直下，当年总销量仅2.94万辆，同比下滑近30%。

2022年9月，威马称为应对资金压力，通过一系列财务措施降低运营成本，包括M4及以上级别管理者主动降薪，发放50%基本工资；其他员工发放70%基本工资，取消年终奖等奖金、暂停发放购车补贴等。

2023年1月，阿波罗曾发布公告，与威马汽车达成战略并购，将以20.2亿美元向威马汽车控股有限公司（威马汽车）收购威马汽车子公司，通过以每股0.55港元配发288亿股的方式进行结算。完成此次收购后，威马汽车将持有APOLLO出行311亿股股份，占比达到68.26%。

在增发股份收购同时，APOLLO出行还披露，还将向不少于六位独立承配人配售71.23亿股股份，每股配售价不低于0.55港元，该项配售所得款项总额将约为39.18亿港元，筹资净额估计约为35.26亿港元。

而所得款项的70%将用于进一步发展威马的设计、开发、制造及销售高性能顶级超跑及智能电动乘用车等业务，20%用于稳固电池和芯片等供应链体系。

当时威马管理层乐观估计，威马可能在2023年二季度完成挂牌，而RTO完成即挂牌日，威马将完成不少于5亿美元的股权融资。

没想到，9月8日，阿波罗出行发布公告宣布终止这项收购。终止收购的原因包括全球市场动荡及地缘政治冲突、金融市场氛围持续不确定以及疫情后短期经济复苏等商业因素。

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9月10日，沈晖在微博上回应称，“这周出差去了慕尼黑，然后纽约。好事多磨，静待花开。”

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