【文/观察者网 邹煦晨 编辑/吕栋】

今日（9月20日），A股三大指数集体下跌，同花顺显示，沪指跌0.52%，收报3108.57点；深证成指跌0.53%，收报10072.46点，刷新年内低点，也是2020年2月5日以来最低点；创业板指跌0.77%，收报1987.3点，刷新年内低点，也是2020年4月29日以来最低点。

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创业板指摘要，数据来源：同花顺

而同花顺显示，ST板块却上涨1.1%，收报644.996点。并且，相较今年5月30日的低点（545.479点），涨幅多达18.24%。资料显示，上市公司股票被实施退市风险警示的，在公司股票简称前冠以“*ST”字样；上市公司股票被实施其他风险警示的，在公司股票简称前冠以“ST”字样。

英大证券首席经济学家李大霄对观察者网表示，对于ST股要认真加以甄别，坚持理性投资和价值投资。原则可能是，看ST股此前面临的困境是否走出，公司的基本面是否发生根本性的逆转，有没有重大资产重组等外部因素介入。

另外，市场近日开始流传一个段子：ST板块才是A股最后的“净土”。

1. ST板块没有融券

2. ST板块机构风控不允许买，筹码干净

3. ST板块量化资金不敢买

4. ST板块单价低

5. ST板块没有被持续炒作

6. ST板块外资买不到，不会被境外势力做空

7. ST板块不受大盘涨跌影响

那么，段子中哪些信息是真的，ST板块真实情况如何？

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ST板块摘要，数据来源：同花顺

融券受限

近期，融券是市场的热议词之一。其中关于金帝股份是否上市首日“做空自己”的议论或为主要话题。

资料显示，金帝股份于9月1日上市。上市首日，金帝股份的股价最高冲至61元/股，涨幅达180%。高位震荡后，股价逐步回落，收盘报48.27元/股，收盘涨幅121%，期间振幅甚大。当日融资融券数据显示，当日融券卖出量458.32万股，融券余额为2.21亿元，占流通市值的9.346%。每日经济新闻彼时报道，市场人士认为，当日股价大幅波动原因或与上述融券相关。

在此背景下，一些人将融券视为“洪水猛兽”。

从规则来看，ST股确实在融券方面受到了限制。比如，上海证券交易所融资融券交易实施细则显示，标的股票交易被实施风险警示（即被ST）的，本所自该股票被实施风险警示当日起将其调整出标的证券范围。

另外，华西证券官网显示，关于“融资融券账户可以买st股票吗”，其中国证券业协会认证投资顾问雷某表示，信用账户无法交易风险警示板（ST或*ST）股票。已持有的股票被实施风险警示，可选择卖出或划转至普通账户交易。

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细则摘要，数据来源：上交所

不过，融券似乎并不是“洪水猛兽”。

9月19日，证监会于公告中表示，根据《证券发行与承销管理办法》第二十一条、第二十三条规定，发行人的高级管理人员与核心员工可以通过设立资产管理计划参与战略配售；参与战略配售的投资者在承诺的持有期限内，可以按规定向证券金融公司借出获得配售的证券。上述规定的主要目的是改善新股上市初期流动性，抑制价格过度波动。

北京大学经济学院教授吕随启对观察者网表示，融券做空对于不合理暴涨进行了抑制。

另外，关于ST板块，吕随启对观察者网表示，市场弱势的情况下，投机性资金又不甘心闲置，比烂心理驱使下，在ST股票上做文章就成了一个有操作空间的选择。

机构能买

关于段子中的“ST板块机构风控不允许买”，某基金行业有关人士对观察者网表示，公募没有特别的规定说不能买，但一般也不会买。一般都是买入的时候是正常的，后面ST了。一般来说追踪指数的ETF基金里面持有的ST比较多，比如中证1000ETF、沪深300ETF，因为含在指数里没办法。主动权益类基金也有但是较少。限度的话，应该就是跟买入普通股票的限度一样，一只基金持有同一只股票不得超过10%的基金资产，基金公司同一基金管理人不得管理的所有基金持有该股市值10%以上。

同花顺显示，今年第二季度，有21家风险警示公司被基金持股，其中*ST中天的基金数多达33家。

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基金摘要，数据来源：同花顺

平均单价不高，但也有个例

截至9月20日收盘，东方财富显示，116只风险警示股票的平均收盘价为6.99元/股，中位数为3.54元/股。而A股的平均收盘价为20.25元/股，中位数为12.3元/股。可以看出风险警示股票的平均收盘价和收盘价的中位数确实较低。

不过也有个例，比如*ST左江的收盘价高达257元/股，能排在A股第11位。

值得一提的是，想够买风险警示股票有一些限制条件。

比如，上海证券交易所交易规则显示，个人投资者买入退市整理股票的，应当具备24个月以上的股票交易经历，且以本人名义开立的证券账户和资金账户内资产在申请权限开通前20个交易日日均（不含通过融资融券交易融入的证券和资金）50万元以上。不符合以上规定的个人投资者，仅可卖出已持有的退市整理股票。另外，投资者当日通过竞价交易和大宗交易累计买入的单只风险警示股票，数量不得超过50万股。

并且该规则显示，首次委托买入风险警示股票或者退市整理股票的普通投资者，需以纸面或电子形式分别签署风险警示股票风险揭示书和退市整理股票风险揭示书。之后，投资者不得以不符合适当性条件为由拒绝承担退市整理股票交易及交收责任。虽然不是“生死状”，但投资者需审慎决定。

私募从业人员王某对观察者网表示，近期价格上涨，主要是ST股有炒作话题，所以一些短期资金就愿意进入。

除了前文提及的点外，近期ST股也被部分投资者联想到“壳资源”。截至9月20日午盘，今年下半年沪深交易所IPO新受理企业仅有2家，而同期为15家。尽管不存在IPO“关闸”的情况，但近期IPO节奏似乎阶段性收紧。

把时间拉长来看，ST板块表现并不好。同花顺显示，ST板块指数为752.073点。以9月20日收盘的644.996点计算，年初至今，ST板块反而下跌了14.24%。

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ST板块年初指数，数据来源：同花顺

资深投行人士王骥跃对观察者网表示，市场不太好时，ST板块经常被炒作，投资者需要把握好风险。

小心退市风险

除去主动退市，以及被合并吸收导致退市的企业外，截至9月20日，观察者网根据东方财富数据初步统计，今年退市企业已达44家。而去年全年也才46家。并且，2020年和2021年退市企业均为19家。可以看出，退市企业数量呈上升趋势。

需要指出的是，ST板块存在退市风险。

比如，因财务指标而被*ST的企业，在2023年年度依旧犯这三项规定的任一情形或财务会计报告被出具保留意见审计报告，而可能退市。

①最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元。其中“营业收入”应当扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入；

②最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值；

③最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。

那么，风险警示股票中，哪些将摘星脱帽，哪些将退市？