受美联储“放鸽”影响，开年以来，美股已从去年年底的暴跌中强势反弹，标普500指数更是在1月创下自1987年以来最大的月度涨幅。

与此同时，高盛注意到，截至1月30日，空头净额占标普500指数成分股总市值比例为1.7%，正处于自2007年以来的最低水平。此前高点为2015年时的2.5%。

市场蒸蒸日上之际，空仓骤减导致在大多数板块之中，空头兴趣最高的股票回报率明显优于大盘。

今年迄今，市值超过10亿美元且空头净额占比最高的50只股票平均回报率达到24%。2月22日周五，这些股票在“超越”大盘之后，表现甚至还好于罗素2000指数。

与美股市场空头氛围如此浓郁相似的是，截至2月15日，高盛Prime Services数据显示，对冲基金总敞口与净敞口均接近过去两年来的最低水平。

逼空之下，是市场的盛宴。标普500指数今年以来屡创佳绩，已经涨逾10%。

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou此前认为，这一波反弹正是去年12月的做空情绪“为即将进入一季度的股市打开了一扇机会之窗，即预期美联储对市场压力作出反应、3月放弃加息”。

当时，12月中旬，机构投资者一片唱空，看跌情绪四处弥漫。美股ETF SPY的空头水平升至2016年1月的高位，CTA这样的趋势追踪模型也终于转向追空，为3年来首次。

但随后，美联储主席鲍威尔很快就给出了市场想要的鸽派信号，市场的悲观情绪也有所改善。

于是，摩根大通警告称，如果市场过度反应、迅速复苏，联储反而有再次转鹰的可能。“这的确会是二季度股市的一个主要风险。”