财联社9月23日讯（编辑 笠晨）国庆假期临近，A股市场的“日历效应”引发关注。从往年观察，每到国庆和春节假期前夕，两市成交额处于一个相对偏低的水平。

安信证券林荣雄在9月14日发布的研报中复盘近二十年来国庆假期前后A股市场的表现规律。在国庆节前夕，市场的波动就开始呈现出一定规律，近20年国庆前两周上证指数平均下跌0.64%，近10年平均下跌0.4%。在风格层面，消费和稳定风格表现相对较好，整体偏向防御。从收益率来看，国庆节前5个交易日出现普跌，节后5个交易日反弹上涨明显。

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国庆节前后市场有显著的季节性效应。西部证券易斌等人在9月17日发布的研报中表示，从历史经验来看，2010年以来国庆长假前A股市场往往出现市场流动性收紧，成交量萎缩的格局，带来市场调整风险增加，直到节后风险释放后市场情绪才出现明显回暖，A股短期有概率上演V型反转行情。

从历史角度来看，10月A股出现过较多次“红十月”行情。易斌分析称，上证指数在2010-2022年10月的上涨概率为62%，平均收益为1.58%，涨跌幅中位数为0.82%，表现仅次于2月。

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林荣雄表示，行业层面，国庆前一周一级行业平均收益率普遍偏低，大部分行业的平均收益率均为负值，仅有少部分行业，例如食品饮料、煤炭、银行平均收益率为正，其平均收益率分别为1.30%、0.39%、0.15%、0.01%。然而，国庆后一周的一级行业平均收益率得到了显著提升，绝大多数行业的平均收益率均为正值，全行业的平均收益率达到了1.07%。

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从结构来看，国庆前后消费行业相对占优，金融的配置价值在节后逐渐显现。西部证券统计了2010-2022年中信风格指数与申万行业相对万得全A的平均超额收益率以及超额胜率，消费在过去国庆前20个交易日内均有较好的市场表现，前5/10/20个交易日中分别取得了1.27%/1.64%/0.66%的平均超额收益率，代表性行业医药生物、食品饮料、家用电器与社会服务等。

国庆节后市场表现轮动，金融是胜率最高的方向，从涨跌幅看国庆节后5/10/20个交易日领先风格分别是周期/金融/成长，领涨的强势行业主要集中在金融与可选消费板块。分析师表示，其中，国庆后10个交易日，非银金融、银行以及家电是胜率最高的三个方向，平均超额胜率为62%，平均超额收益率分别为1.70%、0.97%和0.26%。

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信达证券张晓辉等人在9月17日发布的研报中表示，降准释放中长期流动性，信贷持续支撑实体。本次降准为年内第二次降准，进一步释放中长期流动性。建议关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行；长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，宁波银行、齐鲁银行、常熟银行，瑞丰银行；风险缓释可期有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。

开源证券高超等人在9月17日发布的研报中表示，降准呵护经济修复，保险和券商均有机会。活跃资本市场政策有望持续落地，引入中长期资金、券商风控指标松绑等方面值得期待，宏观稳增长组合拳有望提升权益市场偏好，券商板块估值仍位于较低水位，叠加政策积极，继续看好券商板块机会。受益标的：华泰证券，财通证券，东方财富，国联证券，中信证券，东方证券。保险方面受益标的：中国太保，中国人寿，中国平安，新华保险，中国人保。

国盛证券徐程颖等人在9月21日发布的研报中表示，近期地产放松政策推进加速，一线城市“认房不认贷”全面落地。对于家电估值来说，估值修复较为确定，修复速度和力度仍要观察后续是否有更多地产政策出台。当前白电、厨电龙头个股的估值均处于历史较低水平，估值性价比较高。在白电板块，分析师推荐美的集团、海尔智家和格力电器；在厨电板块，推荐老板电器。