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疫情和通胀对需求的影响开始蔓延到高端奢侈品了。

今年三季度，旗下拥有路易威登（Louis Vuitton）、迪奥（Dior）、蒂芙尼（Tiffany）、宝格丽（Bvlgari）等品牌的奢侈品集团 LVMH，有机营收（扣除汇率和收购影响）约 200 亿欧元，增速放慢至 9%，在涨价的前提下，相比前两个季度 17% 的平均增速接近减半。

几乎每一个品类的收入增速都在放慢，包括时装和皮具、手表和珠宝。而表现最差的酒类业务同比下滑 14%，主要业务中只有精品零售（包括化妆品牌丝芙兰等）仍维持较高增速。

公司 CFO Jean-Jacques Guiony 称，经过三年的辉煌岁月，LVNH 的增长正趋向历史平均水平。

富裕人群对经济下行的抗压性更强，但持续的通胀导致的加息和对经济前景的担忧，仍会让 LVMH 的一部分客户暂时抑制自己的消费欲。因为在低利率环境下，最贵的那些商品不仅是消费品，更是另类投资。从劳力士到百达斐丽，从保时捷到劳斯莱斯。

在欧洲和美国，持续数年的高通胀仍没有完全好转。欧洲央行副行长 Luis De Guindos 近日警告称，欧元区的通胀仍将在很长一段时间内维持在较高水平，与此同时，紧缩性货币政策带来的负面影响仍在向实体经济渗透。美联储近期的一项调查数据则显示，八成美国家庭疫情期间积攒的超额储蓄已经用光。

当季 LVMH 在欧洲和美国的营收增速分别只有 7% 和 2%，相较增速较快的一季度分别下滑 17 和 6 个百分点。

LVMH 没有单独列明中国市场表现。不过其亚洲区（除日本外）营收增速为 11%，明显低于上半年 23% 的增幅。Guiony 解释称增速放缓部分因为去年同期基数较高。去年三季度是 LVMH 在中国表现最强劲的季度，在那之前和之后，中国分别经历了两波疫情高峰。

在回答分析师如何展望明年中国市场表现时，Guiony 说答案很简单，“那就是毫无头绪”。他说自己几乎不可能预测中国市场会发生什么，也不敢这么做，唯一可行的是拿今年三个季度的数据同有参考价值的两年前（2021）年做对比，即中国客户对时装和皮具的需求没有明显变化。（邱豪）