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中国基金报记者 文夕

公布最大金额股份回购计划后，宁德时代火速抛出实施方案。

10月31日晚，宁德时代公布了回购方案。根据方案，这家锂电龙头拟拿出20亿元-30亿元回购股份，此次回购价格上限达到294.45元/股，较当日收盘价高出近六成。

据记者观察，近期大手笔抛出回购计划的上市公司所给出的回购价格“诚意满满”。其中格力电器价格上限较公布当日股价溢价近50%，而此前公布方案的阳光电源溢价更是达到65%。

在业内人士看来，上市公司抛出高价回购计划，意在向市场传递积极信号，但此举也会一定程度上弱化上市公司现金流状况。不过，当前给出的价格上限并非最终实施回购价格，最终金额需视后续具体实施情况。

回购用于股权激励

在10月26日，宁德时代收到实控人之一、董事长兼总经理曾毓群提议，拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股票。回购资金总额不低于20亿元，且不超过30亿元。

5天后，宁德时代火速抛出实施方案，其中最受关注的便是回购价格问题。根据方案，此次回购股份价格不高于董事会审议通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购价格上限为294.45元/股。回购期限为方案审议通过之日起12个月内。

宁德时代表示，假设按照回购资金总额上限30亿元、回购价格上限294.45元/股进行测算，预计回购股份数量为1018.85万股，约占公司当前总股本的0.2317%。而按照回购资金总额下限20亿元、回购价格上限294.45元/股测算，预计回购股份数量为679.23万股，约占公司当前总股本的0.1545%。

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截至10月31日收盘，宁德时代股价为185.6元/股。此次回购价格上限较这一价格高出58.65%，两者相差超过百元。据统计，在此次股份回购之前，宁德时代自上市以来总共进行了9次回购。

宁德时代方面称，此次回购的股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划。而如未能在股份回购完成后的36个月内使用完毕已回购股份，尚未使用的回购股份将予以注销。

在此次公告中，宁德时代解释了回购公司股份的原因，是基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为增强投资者对公司的投资信心，同时为进一步健全公司长效激励机制，充分调动员工的积极性。

就在9月初，宁德时代刚向422名首次授予部分激励对象合计授予1009.04万股限制性股票，授予价格为112.71元/股。同时，确定以2023年9月8日为预留授予日，向16名预留授予部分激励对象合计授予103.96万股限制性股票，授予价格为112.71元/股。

该公司第一个归属期考核目标为2023年年营收值不低于3800亿元；第二个归属期考核目标为2023-2024年两年的累计营收值不低于8100亿元。

年内股价最高缩水4500亿元

今年以来，宁德时代股价大幅回撤，从年初最高价271.13元/股，下滑至年内最低点168.81元/股（10月26日最低点），股价最大下跌幅度达到37.74%，市值最高缩水接近4500亿元。

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不过，市值缩水与其业绩有着一定关系。市场近期对宁德时代业绩状况有着“放缓”的忧虑。从近期披露的三季报看来，其业绩增速的确有一定放缓。

从单季来看，宁德时代三季度单季实现了1054.31亿元营收，环比二季度增长小幅增长5.21%，同比也小幅增长8.28%。而当季归母净利润实现104.28亿元，这一数字较二季度环比下滑4.29%，不过较去年同期同比增长10.65%。

要知道，在2022年及2023年上半年，宁德时代营收分别同比增长152.07%和67.52%；同期归母净利润同比增长92.89%和153.64%。

有券商研报显示，宁德时代三季度单季动力电池出货约80GWh，环比增长4%，落后于新能源汽车终端销量。

该机构分析，主要原因在于，首先下游车企库存水平较高，以消化去库为主。其次，9月核心客户推出改款车型，产线以升级改造为主，原材料需求减少。另外，10 月初，受双节放假影响，新能源车市交付端表现较差，对整月销量环比增长带来拖累。

实际上，资产减值准备是影响宁德时代归母净利润的主要因素之一。数据显示，宁德时代今年前三季度计提资产减值准备合计30.97亿元，这也将减少该公司前三季度归母净利润26.3亿元。细分来看，在资产减值损失方面，宁德时代在一、二、三季度分别计提10.92亿元、8.11亿元和9.45亿元。

需要注意的是，宁德时代去库存似乎已经进入尾声。截至今年三季度末，宁德时代存货余额为488.84亿元，这一数字较今年年初的766.69亿元下降36.24%，但与二季度末的489.1亿元相差无几。

宁德时代在近期与机构交流中也透露，目前库存维持在较低状态，鉴于原材料和电池价格都有所下降，电池库存量有所提升。主要原因是考虑到四季度需求环比三季度有提升而备货。

回购价格上限“诚意满满”

回看近期A股市场，俨然迎来新一轮回购潮，仅仅在10月26日晚间便有超过30家上市公司宣布回购计划。

中信证券研报指出，从历史经验看，回购潮在底部区间对市场情绪和股价有积极作用。德邦证券也指出，在短期内回购预案具有明显的公告效应。拉长时间看，回购公司在一年左右的时间内也能维持一定的平均累计超额收益。

值得一提的是，近期的回购潮中，不少上市公司给出了相当具有“诚意”的回购价格上限。除了宁德时代给出近300元的回购价格上限之外，格力电器所给出的价格上限也不遑多让。

格力电器曾在10月26日晚间与宁德时代一同抛出巨额回购计划，其回购金额范围为15亿元-30亿元之间。而在30日晚间，格力电器进一步公布回购价格为不超过50元/股（含）。而该公司截至30日收盘，股价为34.05元/股，其给出的回购上限价格较当日股价溢价46.84%。

而在歌尔股份的5亿元至7亿元股份回购计划中，其回购价格不超过25.49元/股。这一价格也较抛出方案当日股价（10月26日收盘价为17.28元/股）溢价47.51%。

而逆变器龙头阳光电源则更胜一筹。其在9月中旬曾抛出5亿元-10亿元的回购计划，回购股份价格不超过150元/股，相较于9月12日91.09元/股的收盘价，溢价约65%。

在记者采访的一位前监管人士看来，虽然上市公司抛出高价回购计划，是向市场传递积极信号，但此举也会在一定程度上弱化上市公司现金流状况。不过，该人士表示，当前上市公司给出的价格上限并非最终实施回购价格，最终金额需视后续具体实施情况。

编辑：小茉

审核：木鱼

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